移动版

海螺型材:受益于保障房建设,短期面临成本压力

发布时间:2011-03-07    研究机构:中信建投证券

受益于保障房建设,公司今年销量略有增长。

公司去年新疆和成都产能释放后目前型材产能达到66 万吨。保障房领域预计今年建设面积5 亿平米,换算成门窗面积约一亿平米,若塑钢市场占一半,则大约消耗40 多万吨。去年塑钢行业消费量大约200 多万吨,但考虑到今年商品房市场开工面积降低, 预计行业需求量比去年略有增长。就保障方建设而言塑钢相对于隔热断桥铝合金门窗市场更为受益。公司去年销量49 万吨,计划今年销量55 万吨。 受上游PVC 挤压,毛利率恐继续下降。

公司塑钢产品的成本结构中PVC 占到70%以上,预计今年PVC 价格均价到8500 元/吨,公司和主要PCV 企业一月一签,因此对成本价格变动控制力弱。短期塑钢市场仍然供过于求,公司向下游转嫁成本能力偏弱。预计今年毛利率比去年略低,恐不到10%。公司应对主要方法就是通过增加彩色塑钢比重和开发新产品(木覆型材,铝覆型材)。

未来发展思路在继续扩大型材产能的同时增加品种。

后续公司战略上会考虑继续发展型材,计划2015 年达到100 万吨,扩大彩塑比重到20%。除现有6 个基地以外还会考虑建设东北基地。此外还将开拓相关产品和上下游产业,如板材,管材和稳定剂,模具。

盈利预测与投资建议。

预计公司2010-2011 年EPS 为0.45 元和0.51 元。短期来看公司成长性仍然偏弱。但受益于保障房建设存在主题性投资机会。暂不评级。

申请时请注明股票名称