移动版

海螺型材:短期业绩承压,成长趋势未变

发布时间:2010-12-10    研究机构:宏源证券

公司上半年业绩同比下降18.0%。上半年,公司实现营业收入17.95亿元,同比减少了8.3%;实现净利润0.97亿元,同比减少18.0%,实现每股收益为0.27元。

需求下滑、成本上升,是公司业绩下降的主要原因。房地产行业的政策调控给公司产品销售带来了不利影响,而恶劣天气较多也给公司产品销售造成了一定的困难。公司主导产品白色PVC型材销量下滑。上半年PVC价格同比回升约15%,给公司带来了明显的产品成本上升压力,由于提价幅度未能覆盖成本涨幅,公司型材产品毛利率同比下降4.07个百分点至11.80%,直接导致了公司盈利水平的下降。

公司管理水平依然出色,持续稳步发展的趋势并未改变。上半年公司费用率控制良好,期间费用率为5.72%,同比下降2个百分点,通过内部的精细化公里消化了相当一部分成本上升压力。公司继续推进产品结构调整,加大彩色型材产销力度,上半年彩色型材销量、所占比例都有所增加,并经继续推进大彩色型材、覆膜型材、生态门等高新产品推广。新项目建设方面,新疆首期2万吨PVC项目已经投入试生产,成都项目预计10月份试生产,公司的产能布局更加完善。公司管理水平出色、产销规模领先、债务风险低(负债率不到33%),将是塑料型材行业中最终的胜出者。

盈利预测与评级。下游房地产领域调控政策预计仍将持续,而农村市场的开发、培养仍需观察,我们下调了公司的盈利预测,预计2010~2012年EPS分别为0.55、0.71、0.85元,维持增持评级。

申请时请注明股票名称