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海螺型材调研简报:成本压力犹存,未来或受益于保障房建设

发布时间:2011-04-19    研究机构:国都证券

1、塑钢门窗节能性能和性价比优于铝合金,是保障房建设的首选门窗材料。塑钢门窗在保温方面,其导热系数是铝合金的1/1250,钢的1/357,有着较大的优势;在隔音方面,塑钢新材由于是采用挤压成型,隔音效果可达到30分贝以上,而铝合金通常只有19分贝左右。在价格方面,塑钢门窗通常比铝合金门窗便宜100元/平方米左右,价格优势明显,是保障房首选的建筑门窗材料。

2、塑钢门窗未来需求量将稳步增长。未来塑钢门窗的需求将来自于三方面:房屋建设(包括保障房)、旧门窗的改造和农村市场。由于经济危机,塑钢窗前几年的销售量有所下降,但未来保障房的建设、节能建筑的持续推广和建材下乡的推行,塑钢门窗的需求量将会逐步恢复稳定增长。公司去年销售48万吨型材,今年增取销量达到55万吨左右。主要的竞争者有全国性规模型材产商,如大连实德等;还有很多地方性的小企业和非标产商的存在。

3、公司短时间内会受到PVC价格上涨带来的盈利能力的减弱。由于塑钢型材的成本70%以上都是PVC,由于PVC近期的不断涨价导致公司的毛利率持续下滑。去年PVC的平均价格已达到7800元/吨左右,预计今年价格将会在8500元/吨左右。而塑钢型材由于有铝合金等门窗替代品,并且短期内供过于求,价格不能完全转嫁给下游消费者,因此,公司的毛利率将会下滑。

4、公司未来将加大对彩色型材的推广和销售,并且不断拓展新的建材产品。在去年销售的48万吨型材中,有7万吨彩色型材,占比为15%。公司未来将大力推广彩色型材,它弥补了塑钢型材色彩单一的缺点,并且毛利率是白色型材的2倍。预计未来彩色型材的销售量将会占到总量的20%以上。公司未来还将拓展相关产品,如管材、板材等建材内产品,丰富公司的品种;或涉足下游门窗行业,和上游模具、稳定剂。目前上游行业仅供公司内部使用。

5、公司产能未来稳步扩张。目前公司产能约为66万吨(仅仅生产白色型材的产能),未来公司将考虑在华北、东北建设生产基地,以靠近需求量较大的地区,以减少运输成本来抵抗原材料价格的上涨。预计到2015年,产能将会达到100万吨左右,市场占有率逐渐扩大。

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