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建材行业周报:价格底部震荡,继续关注国企改革

发布时间:2015-08-26    研究机构:申万宏源

水泥:本周全国水泥市场价格261元/吨,较上周环比下降0.8%。高标号水泥价格大部分城市保持不变,其中西安地区高标号水泥环比下跌20元/吨。低标号水泥价格为245元/吨,较上周环比上升0.14%,其中武汉地区低标号水泥环比上涨20元/吨。全国磨机开工率下降0.3%至53%,水泥库存76.9%,较上周下降0.3%。全国水泥煤炭价差261元/吨,较上周环比下降2元/吨。整体来看价格反复震荡,一方面是下游市场需求较弱;另一方面近期下游需求量环比小幅提升难持续。统计数据:15年1-7月分大区水泥累计需求增速南北分化明显,东北、华北、西北累计需求增速为-25%、-15%、-9.7%,区域水泥需求回落显著;华东、中南、西南优势区域区域累计需求增速为-4.8%、-1.8%、0%,全国六大区域中仅华东地区累计需求下滑幅度环比扩大1.2%,其他五大区累计需求环比下滑幅度均收窄。从分省情况看,华北北京、天津及西北宁夏、新疆地区累计需求增速持续负增长,分比为-19.8%、-18.3%、-13.2%和-9.8%,环比降幅分别扩大2.2%、0.3%、5.1%及2.2%,西南广西和华东福建需求景气度较高,需求累计增速为2.8%和3.8%,同比提高2.3%和11.5%。中报业绩统计:业绩下滑包括同力水泥净利0.63亿元,同降0.92%;海螺水泥净利47.14亿元,同降 18.87%;华新水泥净利1.89亿元,同降 76.66%;业绩负增长包括宁夏建材净利-0.23亿元,同降112.90%;祁连山净利-0.36亿元,同比下滑113.58%;此外天山股份预告前三季度业绩预亏-4.8-3.8亿同比下降247.31%-216.62%。

水泥板块投资策略:目前行业盈利依然底部运行,随着季节旺季需求回暖,我们认为行业基本面有望逐步改善,同时7月经济回落超预期下国家保增长需要加大投资力度,万亿基建投资持续加码叠加旺季效应,有望带来水泥需求阶段回升,带动水泥股超额收益,建议关注低估值龙头及有提价预期区域水泥企业,包括海螺水泥、华新水泥、万年青等。“京津冀一体化”逐步转向落实阶段,区域交通网蓝图已出,叠加申办冬奥成功,有望进一步加强雾霾治理,加快京津冀协同概念,供需格局改善可期,建议关注冀东水泥、金隅股份。下半年铁路运输加速进行,西部新疆、西藏区域规划发展有望推进,建议关注“一带一路”区域规划,我们认为规划将打开沿线区域水泥需求新的增长空间,区域水泥企业有望分享沿线国家水泥市场高收益。

重点推荐天山股份、上峰水泥、青松建化、西部建设等。

近期重点关注国企改革,7月高层就国企改革频发声,叠加中远与中海两大集团整合方案预期,国企改革顶层方案有望提速推进。我们推荐三大投资机会:1)央企层面关注中建材及中材集团。看好凯盛集团下属北新建材、洛阳玻璃和方兴科技资产证券化预期、小市值公司瑞泰科技。中材水泥领域兼并整合消除同业竞争行动兑现时间逼近,近期有望加速,关注祁连山、天山股份、青松建化。2)省级国企层面静待各地细则落地,重点留意细则中涉及到国有资本投资公司试点标的,推荐改革先行省市安徽海螺型材(000619),北京金隅股份。3)地方国企中拥有改革催化以及“单一上市平台”公司将受益,综合以上两点推荐京津冀地区水泥龙头企业冀东水泥。

新型建材:推荐两条主线,一是家装互联网+系列,重点关注在互联网化的带动下更有可能革新渠道,进行上下游产业链结合:1)行业领头者,产品质量有溢价能力,公司团队执行能力强;2)有强大线下布局,可提供无缝对接式线下服务。推荐标的:首推在行业内转型较早、已开始布局的东方雨虹、伟星新材、友邦吊顶;其次可关注具有互联网化能力的嘉寓股份、北新建材;二是转型升级建材企业,推荐向建研集团(减水剂及检测业务双主业)、纳川股份(切新能源汽车动力总成系统及运营)、北京利尔等。7月29日,国务院表示将管廊建设列入专项金融债支持范围,稳增长下重点推荐地下综合管廊投资板块,建议关注东方雨虹、纳川股份、伟星新材、永高股份、青龙管业。平板玻璃:主要城市玻璃平均价格(4mm)为55.8元/重箱,与上周相比小幅上升。北京、广州、秦皇岛价格均上升了1元/重箱,上海、西安价格不变。主要指标:停窑率(35.55%,处于高位)、毛利率 (16.31%,环比上升21.16%)、库存(3399)。本周国内浮法玻璃市场整体延续 上行趋势,沙河涨后趋稳,走货略减缓。而其他市场涨势仍强,部分企业价格连续上调。20日京津及河北部分地区开始限行,对周边企业走货带来一定影响。 短市来看,上行空间已较有限 。

特种玻璃:本周光伏玻璃成交良好,价格暂无上调迹象。由于各厂心态不一,近日价格上行操作较难实现。组件厂满负荷运转的情况下,代工订单有所增加。现主导玻璃企业库存已低位运行,供不应求局面仍将延续。

重点关注公司:本周国内A 股市场有下跌,沪深300下降11.88%;申万玻璃制造指数跑赢沪深300指数3.17个百分比,申万水泥制造指数跑赢大盘0.45个百分点。

申请时请注明股票名称